Jorf Lasfar Energy Company (JLEC)

Il Progetto

Jorf Lasfar Energy Company (JLEC)

Jorf Lasfar (in arabo "Scogliere Gialle") è un porto in acque profonde sulla costa atlantica del Marocco, 100 chilometri a sud di Casablanca, e sede di una delle più importanti zone industriali del paese. All'inizio degli anni Novanta, il Marocco si trovava ad affrontare una sfida energetica seria e crescente: la rapida crescita economica aveva spinto la domanda di elettricità ben oltre ciò che la rete nazionale era in grado di fornire in modo affidabile. L'azienda elettrica statale, l'Office National de l'Électricité (ONE), subì gravi carenze di approvvigionamento nel 1993 e nel 1994. Era urgentemente necessaria nuova capacità di generazione — ma i vincoli di bilancio del governo rendevano impossibile il finanziamento pubblico tradizionale di una centrale elettrica su larga scala.

Il Marocco fu il primo paese del Nord Africa a introdurre i Produttori Indipendenti di Energia (Independent Power Producers, IPP).* Nel 1994 il governo modificò la legge sull'elettricità marocchina specificamente per consentire per la prima volta la produzione privata di energia, e lanciò una gara internazionale per un operatore privato che rilevasse i due blocchi esistenti da 330 MW alimentati a carbone a Jorf Lasfar e ne costruisse altri due con le stesse specifiche.

*Fonte: Daniel Müller-Jentsch, "The Development of Electricity Markets in the Euro-Mediterranean Area", Banca Mondiale, 2001, p. 50.

Descrizione del Progetto

Il consorzio ABB/CMS ottenne lo status di unico offerente nel febbraio 1995; nell'aprile 1996 fu firmato un Accordo Protocollo con ONE. La struttura risultante fu una concessione Build-Transfer-Operate (BTO) trentennale. La società di progetto, Jorf Lasfar Energy Company (JLEC), fu costituita secondo il diritto marocchino come joint venture tra ABB Asea Brown Boveri Ltd della Svizzera e CMS Generation Co. degli Stati Uniti, ciascuna con una quota del 50%. JLEC prese in leasing le due unità esistenti da ONE, costruì le unità 3 e 4 a prezzo fisso su base chiavi in mano, e vendette tutta l'energia prodotta a ONE nell'ambito di un contratto di acquisto di energia a lungo termine. Al termine del periodo trentennale, i diritti operativi tornano a ONE. La chiusura finanziaria fu raggiunta nel settembre 1997.

Con un costo totale del progetto di USD 1,508 miliardi, il progetto Jorf Lasfar era, al momento della sua chiusura finanziaria, il più grande progetto di energia indipendente in Africa e in Medio Oriente — e il più grande singolo investimento straniero mai effettuato sul suolo marocchino — con una capacità di generazione finale di 1.320 MW, equivalente a circa un terzo del fabbisogno elettrico nazionale del Marocco.

 

Consulenza Finanziaria

Peter Hellmonds ha guidato il lavoro di finanziamento di ABB Germania per la transazione JLEC dalla ABB Financial Consulting GmbH di Mannheim. Le sue responsabilità abbracciavano l'intero arco della finanza di progetto: la strutturazione del veicolo societario tedesco di scopo, la negoziazione dell'Investitionsgarantie con il governo federale tedesco, il coordinamento tra le società ABB in Svizzera, negli Stati Uniti e in Italia, e la gestione dell'interfaccia con CMS Energy in qualità di co-sponsor americano. La garanzia federale tedesca sugli investimenti — che copriva l'intero contributo azionario di ABB pari a DM 300 milioni nell'ambito del trattato bilaterale di protezione degli investimenti tra Germania e Marocco — rappresentava un elemento strutturalmente determinante della transazione, che rendeva bancabile il contributo azionario di ABB. La chiusura finanziaria fu raggiunta nel settembre 1997.

Caratteristiche Principali
Progetto Espansione e privatizzazione della centrale elettrica di Jorf Lasfar
Ubicazione Jorf Lasfar, costa atlantica del Marocco, 100 km a sud di Casablanca
Struttura Build-Transfer-Operate (BTO) / concessione trentennale
Sponsor ABB Asea Brown Boveri Ltd (Svizzera) 50% — CMS Generation Co. (USA) 50%
Società di Progetto Jorf Lasfar Energy Company (JLEC), costituita secondo il diritto marocchino
Capacità 4 × 330 MW unità a carbone (1.320 MW totali); circa un terzo della produzione elettrica nazionale marocchina
Costo Totale del Progetto USD 1,508 miliardi
Chiusura Finanziaria Settembre 1997
Acquirente dell'Energia Office National de l'Électricité (ONE), Marocco — nell'ambito di un contratto di acquisto di energia trentennale
Riconoscimento Al momento della chiusura, il più grande progetto di energia indipendente in Africa e in Medio Oriente; il più grande singolo investimento straniero in Marocco fino a quel momento

Struttura Finanziaria

Il costo totale del progetto di USD 1,508 miliardi fu finanziato su base limited recourse con un rapporto di 25:60:15 tra capitale proprio, debito senior e flusso di cassa operativo in eccesso. Il pacchetto di debito di circa USD 894 milioni fu arrangiato da ABN AMRO come banca capofila e supportato da una coalizione di agenzie di credito all'esportazione la cui partecipazione era ciascuna condizionata al coinvolgimento della Banca Mondiale: la US Export-Import Bank (US EXIM), l'Overseas Private Investment Corporation (OPIC), la SACE italiana, la ERG svizzera e la tedesca Hermes Kreditversicherungs-AG. La Banca Mondiale fornì una Garanzia Parziale sul Rischio fino a DM 313 milioni (circa USD 184 milioni) contro i rischi politici sovrani — la garanzia che rese possibile l'intero consorzio di prestatori commerciali.

Il contributo azionario di ABB di DM 300 milioni era coperto da una garanzia federale tedesca sugli investimenti ottenuta nell'ambito del trattato bilaterale di protezione degli investimenti tra Germania e Marocco, con protezione contro espropriazione, restrizioni ai trasferimenti e forza maggiore politica. CMS Energy fornì il corrispondente contributo azionario del 50% sul versante americano. I finanziamenti a debito erano denominati sia in dollari USA che in marchi tedeschi, riflettendo la natura multinazionale della struttura di sponsor e finanziatori.